先锋视界2025年08月28日 09:24消息，迈瑞医疗微创外科业务高速增长，2025年将迎来放量元年，潜力巨大。
8月27日晚，迈瑞医疗（300760.SZ）公布其2025年半年度报告。报告显示，公司营业收入达到167.43亿元，归属于上市公司股东的净利润为50.69亿元，经营活动产生的现金流量净额为39.22亿元。
同时，迈瑞医疗近日公布2025年第二次中期分红方案，拟每10股派发13.10元（含税），预计合计派发现金股利达15.88亿元。加上此前第一次的17.10亿元（含税）中期分红，公司2025年累计现金分红将达到32.98亿元（含税），占其2025年半年度净利润的65.06%。自上市以来，迈瑞医疗已连续七年实施分红，累计分红总额预计达357亿元（包含回购股份20亿元），这一数字是其IPO募资额59.34亿元的6倍。 从财务角度看，迈瑞医疗持续稳定的高比例分红体现了公司对股东回报的重视，也反映出其较强的盈利能力和现金流管理能力。在当前市场环境下，这种持续分红政策有助于增强投资者信心，提升公司市场形象。同时，长期稳定的分红机制也为投资者提供了较为可观的收益预期，尤其对于偏好稳健投资的群体而言，具有较强吸引力。
值得注意的是，报告期内，迈瑞医疗的国际业务收入达到83.32亿元，占整体营收的比例进一步提升至50%。其中，发展中国家市场继续保持快速增长。公司旗下的监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球分析仪以及超声设备在全球市场的占有率持续位居前三。
受去年医疗设备招标延迟影响，国内业务的收入确认周期被拉长，导致2025年上半年国内业务同比出现较大幅度下滑。不过，随着2025年上半年医疗设备招标活动的逐步恢复，国内市场预计将在第三季度迎来转折点。
根据公司初步估算，第三季度整体营业收入预计将实现同比正增长，并且继续保持逐季度环比提升的良好态势。
2025年上半年，迈瑞医疗持续加大研发投入，总金额达到17.77亿元，占当期收入的比例为10.61%。在大规模的投入推动下，公司技术创新能力不断提升，正加速向高端化与智能化方向发展。同时，在数智化转型过程中，公司实现了从设备研发到生态构建的全链条突破，成功打通“AI医疗”产业闭环，为全球价值链的提升和医疗资源的普及打下了坚实的基础。
截至2025年6月30日，公司累计提交专利申请12240件，其中发明专利为8818件；累计获得专利授权6126件，其中发明专利授权数量为3085件。
国际业务引领增长 海外高端客户加速突破
迈瑞医疗的核心产品覆盖体外诊断、生命信息与支持以及医学影像三大业务领域，同时在微创外科、动物医疗和心血管等新兴领域持续孵化，构建了行业内最为全面的产品体系。其产品以安全、高效、易用为特点，结合数智化解决方案，全方位满足临床实际需求。 从行业发展的角度来看，迈瑞医疗在产品布局上的前瞻性体现了其对市场需求的深刻理解。尤其是在当前医疗技术快速迭代的背景下，拥有“一站式”服务能力的企业更具竞争优势。同时，其在高潜力领域的持续投入，也预示着未来增长空间广阔。这种多元化且协同发展的模式，有助于企业在复杂多变的市场环境中保持稳健增长。
作为中国领先的创新型国际化医疗器械及数智医疗解决方案供应商，迈瑞医疗在国内外业务布局上已回归五五开的均衡发展态势，这一结构有助于公司更好地应对国内外宏观环境和行业波动带来的风险。根据最新数据，公司国内业务和国际业务在报告期内分别实现营收84.11亿元和83.32亿元。其中，国际业务同比增长5.39%，而发展中国家市场贡献了54.35亿元营收，占国际业务的三分之二，继续发挥着重要支撑作用，同时以6%的增长率成为推动公司整体业绩增长的重要动力。 从当前的发展态势来看，迈瑞医疗在保持国内市场稳定增长的同时，持续深耕国际市场，尤其是在发展中国家市场的布局更具战略意义。这种双轮驱动的模式不仅增强了企业的抗风险能力，也为未来长期发展奠定了坚实基础。
据公司预计，2025年下半年，国际业务的增长预计将加快。随着本地化平台建设的不断深化，未来几年国际业务在整体收入中的占比有望持续上升。特别是在发展中国家，这一趋势仍将保持强劲增长，同时，随着更多高端客户的突破，国际业务的盈利能力也将逐步增强。 从当前的发展态势来看，国际市场的拓展不仅是规模上的扩张，更是质量上的提升。企业通过更加深入的本地化策略，正在逐步建立起稳固的海外影响力。这种转变不仅有助于提升品牌在全球范围内的认知度，也为长期盈利奠定了坚实基础。未来，国际业务的表现将更加值得关注。
作为去年新晋的第一大业务板块，迈瑞医疗体外诊断业务在报告期实现营收64.24亿元，其中国际体外诊断业务同比实现双位数增长，国际化学发光业务增长超过了20%。报告期内，公司突破了超过160家全新高端客户以及超50家已有高端客户的横向突破，其中包括近30家第三方连锁实验室，体外诊断业务海外连锁实验室成批量突破的势头依然在持续。
公告显示，报告期内，迈瑞医疗持续加强对国际体外诊断业务在生产制造、物流配送、临床支持及IT服务等领域的本地化平台建设投入。目前，公司已在全球14个国家推进本地化生产项目，其中11个项目已正式投产，且多数项目聚焦于体外诊断产品。得益于这一布局，迈瑞医疗在海外中大样本量客户中的渗透速度不断加快，成功实现13套MT8000全实验室智能化流水线的销售与安装。随着MT8000产品在海外市场的逐步放量，国际体外诊断业务预计将保持快速增长态势。 从行业发展趋势来看，本地化运营已成为跨国医疗企业提升市场竞争力的关键策略。迈瑞医疗在海外布局的深化，不仅有助于降低供应链风险，还能更快速响应客户需求，增强品牌影响力。这种以本地化为核心的战略，为公司在国际市场的长期发展奠定了坚实基础。
在生命信息与支持业务领域，迈瑞医疗实现营收54.79亿元，其中国际业务收入占该业务线总收入的比例进一步提升至67%。报告期内，公司成功拓展了超过100家新的高端客户，并推动近390家现有高端客户在更多产品领域实现了突破性合作。
在医学影像领域，迈瑞医疗实现营业收入33.12亿元，其中国际业务收入占整体业务收入的比例进一步提升至62%。超高端超声系列产品在报告期内实现近4亿元的收入，收入规模已接近去年全年的水平。此外，公司在报告期内成功拓展了50家新的高端客户，并实现了对130家高端客户的更多产品线的横向突破。
根据弗若斯特沙利文的数据，2024年全球医疗器械市场规模达到6230亿美元，并将以5.7%的年复合增长率持续增长，预计到2030年将增至8697亿美元。在如此广阔的市场空间下，迈瑞医疗当前的业务规模和全球布局仍有巨大发展潜力，远未触及上限。
国内市场蓄势待发 微创外科表现亮眼
随着医疗设备更新项目的逐步推进，2025年上半年医疗设备招标活动开始回暖，国内市场在第三季度将明显好转，如期迎来转折点。
在当前的环境下，从公开招标到收入确认的时间差被显著拉长，因此迈瑞医疗国内2025年上半年的收入实际反映的是去年招标下滑的时间段。而2025年上半年，医疗设备招标活动明显复苏，成为中国医疗设备更新大年。国务院明确要求，到2027年医疗领域设备投资规模较2023年增长25%以上。政策红利下，迈瑞开启“狂扫模式”，在招标采购中“势如破竹”。
2025年1月至5月，迈瑞医疗在超声设备领域的中标金额累计达到17.42亿元，同比增长116%。其中，5月份的中标金额为4.57亿元，同比增长151%，环比增长84%。这一亮眼成绩得益于国产首款全身应用超高端超声系统ResonaA20的持续放量，以及行业集中度的不断提升。目前，迈瑞医疗在国内超声市场的市占率继续保持领先，截至2025年6月末，其高端及超高端型号产品在国内超声收入中的占比已超过六成。 从市场表现来看，迈瑞医疗的快速成长不仅体现了其技术实力和产品竞争力，也反映出国内医疗设备行业正在加速向高端化、国产化迈进。随着政策支持与市场需求的双重驱动，国产企业有望在未来进一步扩大优势，提升在全球医疗设备市场中的影响力。
在体外诊断领域，当前环境对公司而言无疑是一个重大机遇。随着市场集中度不断提高，进口替代率持续加速，迈瑞医疗在化学发光、生化、凝血等体外诊断核心业务领域的国内平均占有率仅为10%，这一数据凸显了其未来提升市场份额的巨大空间，也标志着公司正迎来历史性的发展契机。
此外，随着招标采购流程日益规范和集中，加上公司在数智化整体解决方案方面的独特优势，迈瑞在生命信息与支持类设备领域进一步巩固了其在国内市场占有率第一的地位，与竞争对手之间的差距持续扩大。
更为关键的是，今年标志着迈瑞医疗微创外科核心业务中超声刀、腔镜、吻合器等高值耗材在国内开始大规模释放，这些业务的市场潜力和增长空间远超传统设备类业务，其快速放量将为公司国内生命信息与支持业务的长期发展提供强劲动力。
在报告期内，公司推出了包括超声内窥镜微创手术融合解决方案在内的微创外科创新产品。同时，迈瑞医疗已率先完成底层技术布局，在腔镜、能量平台及器械等基础领域积累了深厚的技术实力，为进军手术机器人领域奠定了坚实基础。未来，随着高潜力业务微创外科的持续发展，迈瑞医疗的生命信息与支持业务预计将长期保持稳定而快速的增长态势。
自主创新驱动 开创数智医疗新范式
值得注意的是，迈瑞医疗在业绩承压的背景下，仍持续加大研发投入，坚持“自主创新”的企业初心。数据显示，公司2025年上半年的研发费用为17.77亿元，占同期营业收入的10.61%。在高研发投入的推动下，迈瑞医疗的医疗设备与耗材产品线不断拓展，人工智能创新和融合创新不断涌现，不仅助力公司在高端市场取得突破，也为公司的数智化转型奠定了坚实基础。
目前，迈瑞医疗已经完成了“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统搭建，其以医疗物联网和设备融合创新为基础，“瑞智、瑞检、瑞影”专科信息系统为载体，并结合持续进化的启元AI垂域大模型，开创了数智医疗新范式。
在国际市场，随着公司整体解决方案优势的持续扩大，迈瑞在众多高端客户项目中成功实现了监护仪、麻醉机等医疗设备的协同数智化方案全面落地，显著提升了其在海外高端市场的品牌影响力和市场地位。
在国内市场，医疗新基建的重要目标之一是推动医院新老院区医疗服务的均衡发展。迈瑞数智医疗生态系统，涵盖设备互联、临床信息系统以及垂域AI大模型等，提供覆盖科室、全院及跨区域的数字化与智能化整体解决方案，助力医护人员实现跨院区患者的标准化监护、检验和超声检查，从而提升医生的诊疗水平。
综合而言，迈瑞数智医疗生态系统正在为公司打造全新的增长路径。未来，依托差异化的方案营销优势，公司将从医疗服务、人才培养、运营管理以及人文关怀等多个方面出发，针对全球客户的个性化需求，提供定制化的数智化整体解决方案，助力医疗机构提升整体诊疗水平，同时进一步增强其在全球高端客户中的市场渗透率与品牌忠诚度。 在我看来，迈瑞在构建数智医疗生态方面的布局，体现了其从产品制造商向综合服务提供商的转型趋势。这种以客户需求为导向的模式，不仅有助于提升企业的竞争力，也为全球医疗行业提供了更具前瞻性的发展方向。尤其是在当前医疗数字化加速发展的背景下，迈瑞的这一战略具有较强的现实意义和长远价值。
随着全球医疗技术的不断进步和市场需求的持续扩大，全球医疗器械市场规模正稳步增长。迈瑞将继续依靠自主创新与外部并购，加速进入新领域、掌握前沿技术，同时强化各业务板块之间的协同效应，不断拓展市场空间，推动公司在全球市场格局变化中实现可持续、高质量的发展。
